央視财經雲直播 | 清華五道口教授田軒:全球交易市場直擊——疫情...

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聚焦全球市場，緊追熱點行情。疫情擴散影響全球經濟，創業企業迎來保留考驗，疊加資本寒冬，他們如何成為“幸存者”？危機中能否找到商機和轉機？

昨晚（3月22日），央視财經雲直播主持人、清華－康奈爾雙學位金融MBA2015級校友張琳連線清華大學五道口金融學院副院長兼金融MBA教导中心主任、金融學講席教授田軒做客央視财經雲直播，分化創業企業在當前全球交易市場中如何好好活下去。

以下内容來自央視财經

張琳：雙創的參與者會怎樣面對疫情中全球經濟層面的沖擊？

田軒：在大的“黑天鵝”來了以後，我們首先看到的是股市暴跌，火油價格下跌，看到各種各樣令我們見證曆史的一系列变乱。大家最開始關注的都是處在最前面的，但實際上它的傳導到後面就是實體經濟。實體經濟中最重要的一部分就是創業企業，或說中小微企業。有一種說法，民營企業具有一種“56789”的特征。民營企業和我們所說的中小微企業是高度的重合，我們根底上可以說中小微企業對我們國家經濟貢獻大概是“56789”，50%的稅收，60%的GDP，70%的技術創新，80%的勞動力企業，90%的企業數量。他們面對現在的疫情，包括國際的金融，确實負面的沖擊已經到來了。當然，有些人說金融危機已經來了，有些經濟學家說還沒有，沒關系。但是，我們應該怎麼樣應對，我們要花時間讨論，這是非常重要的。

張琳：接下來受疫情影響我們是毫無質疑的，那在這個過程中您覺得受損失最大的産業是什麼？受益最大的産業是什麼？這個中間我們的商業模式邏輯在發生着什麼樣的變化？

田軒：疫情的核心邏輯是把聚集性的活動全都消滅，因此事實上人和人是見不了面的，所以所有強依賴于線下這些業務的行業都會受到毀滅性的打擊。目前為止我們可以看到，包括像旅遊、餐飲、線下的零售、服務等行業。比如餐飲，當然有人開玩笑，雲喝酒，雲吃飯，但其實它更需要的是面對面大家坐在一個桌子上來互换。包括像很多的旅遊，光電視上看到風光片是沒有價值的，我必須要實浴室地墊,地去參觀、體驗一下。很多中小微企業其實就是服務業，比如最簡單的理發業。像我自己已經兩個月沒有理發了，因為必須線下來做，沒有雲理發，所以我覺得高度依賴線下業務支撐的行業受到非常大的打擊。這是第一個，服務業和消費業收到了重大影響。第二個，交通運輸和物流這個方面也受到了非常大的打擊。第三個，就是影視行業，文化、娛樂傳媒受到很大的沖擊。因為電影需要到電影院去看，但那是一個密集、聚集的場所，現在都不可能了，所以這方面受到很大的影響。還有一些制造業，出格是那些勞動密集型的制造業。這些行業可以說受到了雖然不是毀滅性的打擊，但我覺得受到了巨大的沖擊。

目前，學習曆史對于我們現在的實際操作是非常重要的。剛才提到“非典”時期其實和現在高度雷同，17年前也是人人都必須留在家裡。舉個例子，在當時，阿裡也沒有現在的狀态，那時是創業企業，創業三四年，而且實力也很不是很強。馬雲在那個時期也受到很大的打擊，他自己個人也必須要待在家裡，所以提出了一些理念，比如客戶第一、員工第二、現金為王的理念。同時他當時做了很重要的变乱，推出了淘寶。在此之前，阿裡的模式是to B，不對個人。2003年5月10日淘寶上線，推出淘寶面向零售，後來才有了他的這種轉型，所以有人說，沒有“非典”也許就沒有阿裡。我們不懂得，現在這麼大的企業，在某天可能就稀里胡涂的沒有了。所以我覺得有一句話說的很對，危機危機，危中帶機。來了一個重大的公共衛生事件作為沖擊，給我們生活的習慣帶來了很大的改變，像現在互聯網的普及就要比2003年的時候要好很多了。

我總體的感覺真的是危中帶機，從曆史當中可以看到小微企業要轉型适應新的業态，适應新的商業環境來轉變現有的商業模式。

張琳：創業企業，或是小微企業，面對這樣的疫情該如何自救，互相幫扶？

田軒：再好最終程度都屬于勝利者，一将成名萬骨枯，底下無數人倒下去，無數企業死掉。作為實際創業的企業最重要的是要活下來，要挺過去，像當年京東也好，阿裡也好，如果沒有挺過去，居家健身神器,甚至再往前互聯網泡沫的時候，那個時候騰訊如果沒有拿到那筆重要的投資，沒有挺下來，我們都不懂得這麼了不起的企業曾經存在過。所以落實到我們到底應該怎麼做，我覺得毫無疑問第一個就是很多的創投人提到的現金為王。在經濟好的出風口時候，怎麼都行，但面對這次重大疫情時，我們可以看到企業受到很多很多負面的沖擊。比如，客戶的流失，訂單的下滑，包括市場需求的放緩，很多市場就沒有需求，很多上遊的供應鍊的中斷。許多企業雖然有複工的政策進行扶持，就有時複工沒有辦法完全恢複到原來的複産，就會給企業造成很大的負面的損失。因為，即使沒有收入，但成本全都是要付的。需要付固定的租金，房租，利息，*的利息，還有一個最重要的就是人力成本。所以剛才提到英國政府要給小微企業，服務業員工發工資，這也是一種我們可以借鑒的辦法。但是客觀上講，對于現在作為創業企業的企業主來說，這些都是坐地不動的成本，一睜眼，這些費用都要做。因此，我覺得非常重要，當然錢從哪裡來？小微企業更多從創投機構、風險投資、天使投資人等處籌集。

第二個，盡快實現業務的在線化。如果要實現轉型，就需要以線下業務為寄托，積極擁抱互聯網，向線上來轉型，而且企業應當盡快低沉成本。通過什麼來實現呢？就是打點的移動化，通過手機來實現移動的辦公。這樣員工無論是異地打點還是業務異地化協同都可以低沉很多的成本。

第三個，我覺得要重視和員工的關系。阿裡當年提倡的理念是客戶第一、員工第二，他把員工放在非常重要的層面上，不要輕易地裁員工。客觀上來講，包括學術研讨或很多企業家實際操作，對于創業企業，創新型企業，人的傳染感動是最重要的。一個企業能善待你的員工，组成一種大家在艱難時刻互相互助的氛圍是十分必要的。

第四，要做生髪,好長期的打算。現在武漢境内都已經清零了，國内已經開始好起來，但還是有很多輸入型的案例。所以我覺得疫情的控制可能要做好長除油布,期的準備。我看有些科學家說可能要一兩年，因為它的疫苗，最後能夠徹底搞定這個变乱。徹底消滅它是不大可能，因為人類和病毒從來沒有赢過，唯一的一次是桃園外送茶,可以治淡斑皂,愈天花，其他沒有辦法完全把它消滅掉。隻能是有疫苗，擁有抗體就OK了。這個疫苗我看他們很多都說要18個月才能夠真正研制出來運用，這就說明這是一個非常長期的過程。小微企業短期内可能還能撐一撐，做好長期打算還需要精打細算。

張琳：對于創投企業自救來說，投後打點對于現在這些企業能供應怎樣的幫助？

田軒：我們一般看風險投資的投後打點，宏觀上講首先要有精神上的支持。許多的故事和案例顯示，當企業碰着兒童畫畫玩具,很困難的時候，創始人都沒有信心了，但是他的投資人還給他鼓勁，給他打氣，給他供應精神上的支持。毫無疑問，很多時候人的精神力量，出格對于創業的行業，九死一生，甚至百死一生。那麼創始人的執着，這種信心，甚至一種偏執，對自己從事事業非常非常重要牙齒美白筆，。很多時候一些偶然事件，一些突發狀況都可能對創始人造成很大的精神打擊。我覺得一個很重要的點，就是投資人對于創業者精神的鼓勵，當然精聚左旋乳酸,  力鼓勵不能夠當飯吃。還有很重要的一個，也需要幫助他們去找其他融資渠道，例如創投機構。

這場央視的直播也受到了清華－康奈爾雙學位金融MBA校友和同學們的廣泛關注，直播後紛紛發來觀後感悟。

本次疫情對我國乃至全球經濟都造成重創，出格是依賴于線下高頻互動的行業，如何解決保留問題是這些行業内企業需要解決的當務之急。而田老師從宏觀經濟、産業類型、商業模式、政策建議等維度對本次新冠疫情對于“雙創”小微企業影響的解析，與以往的分享一樣讓我受益匪淺。在此過程中，除企業本身需要瘦身自救外，政府和VC/PE也需要積極參與其中。對于政府而言，需要制訂切實可行的減稅降費鼓勵性政策，同時要給予企業大白的政策預期，避免朝令夕改造成的企業資源消耗。對于VC/PE而言，雖然其自己的融退管投全過程也遭受到了巨大沖擊，但還是要极力發揮自己資源設置設备安排的能力，极力幫助portfolio企業共度時艱。雖然疫情來勢兇猛，但也蘊藏着許多新的機遇，線上商業模式2.0時代或許正在悄然開啟，這也讓我意識到，能靈敏捕捉變化中的需求，能積極适應變化中的影響，能高效解決變化中的問題，能平安應對變化着的變化，是我們要共同极力的地方。

——金融MBA2018級 李熙

我現在是一支2019年注冊的私募打點人的備案高管，而且我們的其中兩個首要出資人來自湖北。現在是我們基金打點人、出資人和所投資項目共同建立信心、堅持的時候，我們現在在做的就是進一步梳理政策信息，判斷市場回暖的節奏。在新一期基金創建的時間選擇上，我們希望能夠享受到政策優惠，也可以或许在市場回暖之前做好準備事变，感謝今天晚上的分享！

——金融MBA2019級王翊鶴

田老師一贯關心創新創業，這些企業在經曆旧年融資寒冬後，又面臨今年的實體寒冬，确實需要政策扶持。“哪有什麼勝利可言，挺住就意味着一切”。

——金融MBA2017級 黃珂瑩

作為創投行業的*從業者，對田老師今天的分享可謂是感同身受，所謂危機一定是危中有機，疫情一方面給小微企業帶來了巨大的現金流挑戰，給依賴線下的商業模式帶來了重創，但此外一方面也是一個适者保留的測試，将那1%有糧草儲備并能夠麻利轉型的最拔尖的企業麻利的篩選出來，也大大加速了中國數字化商業的整體進程。身為投資人，也被我們被投企業創始人們身經百戰帶領員工積極抗疫不言放棄的精神所感動，2月以來我們把投後打點上升為當下最優先級的本職事变，篡夺在各方面給予企業力所能及的支持，共克時艱，早日迎來春天。

——金融MBA2018級 張恩鳳

田老師結合宏觀經濟與微觀市場，為我們闡述了創業企業對社會發展、經濟建設的重要意義。他結合當下熱點，詳細地分化了創業企業當下面臨的問題，在“危機”中總結出了發展的“機會”：1、重視經營風險，堅持現金為王；2、積極拓展線上渠道，嘗試增收開源；3、适應變化的商業環境，傳統消費、旅遊、服務等行業必須積極尋求變革，提前做好長期打算。整體訪談兼顧學術研讨和實證案例，收獲很大！

——金融MBA2019級田宇

編輯：顔回

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